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光伏:2014年趋势向好 已底部复苏

发布时间:2014-01-02 已被浏览 1883

2014年,全球光伏市场需求继续增长,而在政策推动下,国内市场也将被激活,光伏有望迎来大爆发的一年。而终端光伏电站仍将是产业链中投资景气度最高的环节。

回顾2013年,光伏行业度过低谷迎来复苏,行业重新回到景气周期,相关公司业绩有所好转。2014年,全球需求将继续增长近20%,且供需日趋平衡,行业格局趋好,景气度有望持续。

行业好转亦推动二级市场股价向上。大智慧终端显示,太阳能板块指数从2013年年初的1755.62点上涨至年末的2064.37,涨幅17.6%。

政策落地,国内市场规模明确

因太阳能发电成本高于传统能源,目前光伏市场仍主要由政策推动。而2013年下半年国内光伏政策密集发布,以期打开国内市场,缓解欧美“双反”对行业带来的不利影响。

2013年7月,国务院将“十二五”光伏装机目标由21GW增加至35GW;8月,电价补贴政策出台,大型电站按三类资源区分别执行0.9元/度、0.95元/度、1元/度的电价,分布式按照发电量补贴0.42元/度,超出市场预期。

2014年,政策支持趋势不会改变,《分布式光伏发电项目管理办法》等后续细则将陆续公布,分布式光伏将迎来较大发展机遇。

中国2013年新增光伏装机量达10GW,同比增长122%,居全球首位。2014年装机规模国家能源局暂定为12GW,其中分布式电站8GW,地面电站4GW。业界普遍认为,即便是二者具体额度会根据实际情况有所调整,但12GW的总量目标可完成,国内市场规模较明确。整体供需趋向平衡,利润回升

2013年随着产业整合推进,有效产能减少,产业集中度提升,供需格局持续改善,组件等光伏产品价格逐渐回升,企业盈利有所好转。2014年,因整体供需趋于平衡,光伏产品价格亦可大体保持平稳,大型企业的盈利情况也将进一步好转。

2013年,部分企业布局下游电站的效果显现,电站龙头企业航天机电、中利科技2013年将借此实现盈利。

组件企业业绩也有好转,海润光伏2013年前三季度亏损2.21亿元,但三季度实现净利润3404万元,同比扭亏。东方日升亦扭亏为盈,前三季度盈利5086万元。此外,中环股份(002129.SZ)、隆基股份、向日葵前三季度净利润亦大幅增加,分别同比增长1962%、188.07%、123.83%。

多家市场机构表示,2014年全球光伏市场将继续增长,规模预计在42GW-45GW,同比增长超过20%。海通证券分析师甚至认为,2014年全球有效需求有望超过50GW,而供给预计在50GW左右,一线产能供给不足,行业供需格局将出现逆转。

光伏行业整合已经使得有效产能大大减少,产业集中度大幅提升。目前组件环节10%左右的毛利率水平和其他制造业基本持平,不会再吸引大批资本进入,且光伏产业整合仍在进行中,会有部分产能退出。

多位业内人士称,受上述因素影响,目前国内组件有效产能为26GW-28GW。平安证券分析师认为,估计目前国内组件有效产能在26GW左右,和2014年中国厂商面临的需求基本持平,供需比较匹配。在整体供需平衡的背景下,各环节产品价格可能保持平稳略降,主要企业的盈利状况将进一步好转。终端电站仍是关注重点

回顾2013年光伏市场,下游地面电站因可以有效消化上游产能,并且有较高利润率,成为众多光伏制造商的选择。

虽然2014年地面电站上网电价由此前统一的1元/度降低至三类资源区的0.9元/度、0.95元/度、1元/度,但因收益率较高,地面电站2014年依旧是众多企业的业务重点。与2013年不同的是,随着政府对于分布式光伏的大力支持,屋顶发电将成为未来重点,东方日升、爱康科技等企业已开始发力分布式电站业务。

西部电站上网电价有所调整,但收益率仍在企业可接受范围以内。据海通证券分析师测算,按照9.0元/W投资成本、1300小时等效利用小时数(Ⅱ类资源区)、0.95元/度的电价、80%贷款、6.55%贷款利率来看,电站项目内部收益率为11.96%,经济性仍较为明显。而0.42元/度的补贴将全面推动工商业分布式启动,从2014年分布式各省配额看,集中在京津冀、长三角、珠三角,内部收益率均超过11%。

因此,2014年,电站仍然是光伏产业链中景气度最高的环节,可关注航天机电、中利科技、海润光伏、特变电工等地面电站概念股,以及爱康科技、东方日升、阳光电源(300274.SZ)等分布式光伏概念股。但需要关注2014年上半年分布式光伏示范区的建设情况,判断是否存在问题以及分布式建设规模是否能够达到预期。